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煤炭石油迎来政策之春

发布时间:2019-08-15 10:38:40 编辑:笔名

煤炭石油:迎来政策之春 2011-12-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

原油明年基本面改善,但地缘政治不确定性增加三方面原油促使今年原油走势强劲:(1)非OPEC国家原油的产量低于预期;(2)利比亚战争的影响;( )美元的贬值和充裕的流动性。2012年全球石油新增需求预计在1. 百万桶/天,存在下行风险;OPEC国家的剩余产能将有所增长,但整体仍偏紧,预计不会超过4%。总体来看,明年原油供需形势将出现明显的好转,最大的不确定性是伊朗核危机引发地缘政治风险溢价。

全球钻井市场缓慢复苏,高端船将率先景气墨西哥湾禁令取消,全球海洋钻井重踏复苏进程。海洋钻井船费率将见底回升,高端船将率先景气。海洋工程装备产业10年战略已发布,未来细则的出台将带来行业利好。

石化行业将迎来政策之春:成品油、天然气、油气税费(1)成品油定价新机制改革有望今年底明年初推出;或将实现原油均价40-1 0美元区间时成品油在最高限价内自主调价,炼油亏损有望改观、估值折价也将明显消失。(2)我国天然气消费快速发展,供需缺口持续扩大将促成天然气价格改革;天然气价格将迎来长期上升通道;页岩气与煤层气开发将带来勘探开发需求。( )油气资源税从价计征全国推广影响有限,石油收益金起征点或将上调;起征点上调至50美元能基本消除资源税5%从价计征。

石化行业正处本轮景气周期的上升阶段2011-2012年是全球乙烯新产能投放是相对低谷,随着需求的恢复增长,全球乙烯开工率201 -2015年前将重回90%以上高景气。

投资策略:(1)政策:关注成品油定价新机制将利好炼油;(2)天然气:关注天然气产业链上游个股;( )油服:关注海工规划细则和页岩气开发;(4)石化制品:看好供需缺口持续很大的PX。

驱动因素、关键假设及主要预测:

1、原油明年基本面改善,但地缘政治不确定性增加三方面原油促使今年原油走势强劲:(1)非OPEC国家原油的产量低于预期;(2)利比亚战争的影响;( )美元的贬值和充裕的流动性。

2012年全球石油新增需求预计在1. 百万桶/天,存在下行风险;OPEC国家的剩余产能将有所增长,但整体仍偏紧,预计不会超过4%。总体来看,明年原油供需形势将出现明显的好转,最大的不确定性是伊朗核危机引发地缘政治风险溢价。

2、全球钻井市场缓慢复苏,高端船将率先景气墨西哥湾禁令取消,全球海洋钻井重踏复苏进程。海洋石油开采的安全标准预计将提高,淘汰掉部分老船,将重建自升式钻井船的供求平衡。海洋钻井船费率将见底回升,高端船将率先景气。海洋工程装备产业10年战略已发布,未来细则的出台将带来行业利好。

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